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(資料圖)

據(jù)WoofunAI消息，SOLStrategies(STKE.US)陷入流動(dòng)性緊縮，其持有的460,000枚SOL儲(chǔ)備價(jià)值約4800萬加元，其中超過半數(shù)已被用于抵押借款以維持運(yùn)營。

債務(wù)結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性加劇了償付壓力。SOLStrategies的流動(dòng)負(fù)債總額達(dá)3733萬加元，但還款期限呈現(xiàn)顯著分化：應(yīng)付賬款需在30天內(nèi)結(jié)清，Houdini相關(guān)債務(wù)定于12月1日到期，而125萬美元的Houdini收購尾款則在6月1日交易完成后的9-18個(gè)月內(nèi)分批償還。相比之下，Kamino的債務(wù)無固定到期日，部分債券轉(zhuǎn)換或到期日延后至2028年和2030年。

WoofunAI整理數(shù)據(jù)顯示，為償還約1390萬加元債務(wù)，該公司向KaminoFinance質(zhì)押了252,851枚SOL，價(jià)值約2640萬加元。

盡管無固定到期日緩解了即期壓力，但一旦貸款價(jià)值比觸及75%，Kamino有權(quán)自動(dòng)變賣抵押物，這使得SOLStrategies直接暴露于SOL價(jià)格大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)之中。

財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面，截至6月的九個(gè)月內(nèi)，SOLStrategies錄得1.1936億加元凈虧損，其中數(shù)字資產(chǎn)重估損失6195萬加元，已實(shí)現(xiàn)加密貨幣損失2282萬加元，減值損失1611萬加元。

盡管會(huì)計(jì)虧損巨大，但實(shí)際現(xiàn)金流出相對可控，運(yùn)營活動(dòng)僅動(dòng)用780萬加元現(xiàn)金。為補(bǔ)充流動(dòng)性，6月8日公司以平均每枚87.88加元的價(jià)格出售65,001枚SOL，獲資575萬加元用于償債。

同時(shí)，285萬美元ATW債務(wù)被轉(zhuǎn)換為約178萬股股票，并通過按市價(jià)發(fā)行的股票計(jì)劃籌集214萬加元。扣除Kamino借款后，公司仍擁有約3400萬加元凈流動(dòng)性，管理層聲稱現(xiàn)有資源足以支撐至少12個(gè)月運(yùn)營。

營收端，近期收購的HoudiniSwap在6月份貢獻(xiàn)120萬加元手續(xù)費(fèi)收入及768,000加元EBITDA，質(zhì)押及驗(yàn)證者業(yè)務(wù)帶來622,299加元收入。

然而，核心挑戰(zhàn)在于這些業(yè)務(wù)能否在不進(jìn)一步出售SOL或稀釋股東權(quán)益的前提下，產(chǎn)生足夠現(xiàn)金覆蓋分期到期的債務(wù)。若營收增長不及預(yù)期，SOLStrategies可能被迫繼續(xù)通過發(fā)行證券、利用ATW可轉(zhuǎn)換票據(jù)機(jī)制借款或選擇性出售SOL來應(yīng)對償債高峰。這是繼多家加密資管公司遭遇流動(dòng)性危機(jī)后，又一典型的高杠桿運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)案例。